钢价上涨是库存调整的结果并非需求好转

2009/1/13/15:33 来源：中国证券报

需求难有恢复产量继续下降

受国家4亿元经济刺激方案的利好消息，企业开始复产。从11月份数据来看，粗钢产量3519万吨，比去年同比下降12.4%，下降幅度比10月份的-17%减缓。从环比来看，11月虽然比10月份产量下降，但由于11月份仅有30天，比10月份少一天，日均产量117.3万吨，比10月日均产量115.8万吨环比增加1.3%。

由于经济刺激方案主要注重固定资产投资，对建筑钢材需求有所恢复，企业复产也主要集中在生产建筑钢材的中小企业，而大企业仍继续减产。11月份中小企业复产明显，中小企业产量环比增加31.3%，而大中型企业同比为-6.3%。从地区来看，华北地区复产更加明显，中小企业集中的河北地区11月份环比增加15.4%，明显高于全国平均水平。

国内外价差急剧缩小钢铁企业亏损加大

11月份出口钢材294万吨，环比继续下降，比10月份下降182万吨，下降38.2%(9月份667万吨，10月份476万吨)。我们认为出口的下降主要是由于国际环境变化，需求降低所致。在国际钢材市场价格继续大幅下跌，国内外钢材价差急剧缩小，未来钢材出口形势不容乐观，09年出口转内销将会加大国内钢材市场压力。

根据钢协统计，目前71家企业亏损127亿元，有48家企业亏损，亏损面67.6%，而10月亏损58亿元，亏损加大，预计12月份仍会亏损，如果企业年底采取计提跌价准备等措施，将库存的问题逐步解决，预计明年1季度行业将从亏损中逐步走出来。

总的来看，钢材价格虽有小幅上涨，但原料价格涨幅明显高于钢价涨幅。在下游需求并没有好转的情况下，库存调整等中间需求的增加使钢材价格的持续上涨动力不足。