2008中铝公司成功并购突围

    9月16日，中国铝业公司的“大有色”战略又下一城，其与俄罗斯ARICOM公司共同投资40亿元的年产1.5万吨海绵钛项目开始动工。业内人士认为，在今年有色金属行业遭遇产能过剩和价格下滑的困境中，中铝公司放缓国内兼并的同时加速寻求海外扩张项目，实施“铝＋铜＋稀有金属”的多元化战略，这是其寻求可持续性发展的关键布局。

    事实上，包括并购和新建产能两种手段在内的“规模扩张”路径，一直是中铝迅速占据市场和扩充产能的有效利器，虽然今年以来遭遇了上下游同时挤压，但中铝的规模化步伐并没有停顿，除了紧锣密鼓筹建钛项目外，中铝还计划参建总投资37亿元的成都10万吨级双零铝箔项目，并继续积极推动海外项目。中铝公司旗下上市公司中国铝业（601600）总裁罗建川透露，中铝正计划在重庆投资电解铝厂，他还表示“中铝从来不会停止并购，而且行业调整时并购企业的成本比较低”。

    国内横向并购减缓

    7年来，中铝在收购式扩张的推动下获益良多，利润达到2001年的10倍，销售额则是8倍。尤其经过2005－2006年两个大并购年，实现了电解铝产能从67万吨到367万吨的突破，中国铝业董事长肖亚庆说，其中80％以上由并购得来，而这多半要归功于并购式发展。

    事实上，在成功实施了令人眼花缭乱的从澳大利亚到秘鲁、从铝铁矿石到铜矿等多起国内外并购案后，中铝这一央企中行事风格独特的并购高手，已经成为行业兼并重组的风向标，即使在目前有色金属遭遇全行业困局的境况下也不例外，市场一直在风传中铝正在寻找利用中小企业关停的良机寻求低成本扩张。

    国内一家大型钢铁公司的老总告诉记者，在行业不景气时，通过并购整合等路径实现规模扩张，是企业重新确立竞争优势的重要战略举措，是发展也是“自保”的必要选择。

    不过，无论是罗建川还是肖亚庆，对当前形势下的并购均开始出言谨慎。肖亚庆说，越是经济低迷时刻，越存在并购机会，中铝将密切关注各类并购项目，甚至在未来央企间可能出现的大并购时，希望中铝也能在其中有所作为。但在目前的宏观形势下，不会轻言并购。

    肖亚庆强调，在行业不景气的情况下，虽然有较大的并购机遇，但中铝的当务之急是如何降低成本，保持盈利。“现在并购，花出去大量的钱后，不知道回报会是怎样”，因此公司下半年投资额将大幅缩减，一些前期投资的项目也可以暂停，今后更大的精力将放在企业的整合上。据悉，中铝的经营现金流已从去年年底的71.92亿元降至6月底的17.01亿元，肖亚庆称，将借助自采矿山比例的提高、控制费用节约开支，拟将费用开支在去年基础上缩减10％以上，下半年降低成本10.4亿元。同时，生产经营性项目投资也会选择性缓建或停建，资本开支压缩约20％。

    关于市场一直关注的对焦作万方的收购，肖亚庆表示，目前尚没有具体收购想法，现在也不是收购的最佳时机。此前市场分析人士表示，中国铝业目前并不具备整合焦作万方的条件，由于中铝仅持有焦作万方29%的控股权，如果不能获得持股11.01%的焦作万方集团及近60%流通股股东的同意，整合将并不轻松。

    除中铝外，母公司中铝公司目前也将注意力集中在盈利能力的提升上。

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