编者按：1月太钢不锈CR304/2B2.0MM卷市场销售平均价格较当月盘价基本持平，2月份平均价较盘价倒挂594元/吨，3月倒挂238元/吨，4月倒挂2670元/吨，持续的价格倒挂差中，不锈钢资源销售亏损的矛头渐渐显露。当前，现货市场部分不锈钢品销售价格甚至业已跌破30000元/吨一线，转眼间上半年的销售周期即将结束，2008年的市场还能给予投资者多少希望？

    一、高位库存

    从供应面看，截止5月初无锡、佛山两地市场库存总量逼近30万吨，其中无锡市场库存总量仍然在16万吨高位，就历史库存总量看，该库存量仍然处于历史同期的较高水平。由于下游采购需求表现出持续低迷的状态，整个市场上旬时间的出货情况并不乐观，且贸易商为缓解库存仍然在不断下调销售价格，这使得整个下游需求继续处于等待与观望。

    市场方面称，太钢方面业已要求代理商4月份期货的货款延期到15日结清提货，此前钢厂方面曾要求代理商10日前付款提货，但执行合同的代理商户较少。虽然太钢方面后期重新调整了4月期货价格，但4月份重新执行期货价格仍然高出市场价格2600元/吨，加之市场销售价格仍然有可能继续下行，因此代理商考虑到亏本的风险仍然会进一步加大实际提货的意愿并不强烈。部分市场人士表示，市场方面可能以此希望钢厂方面能够继续更多的相应补贴，但目前看来钢厂方面并未松口。

    随着代理商户陆续执行4月份期货资源，无锡市场可销售库存总量预期将进一步增加，对于整个市场形成的压力只能是有增无减。

    此前我们曾判断，以市场近30万吨的库存，加之钢厂4月份未执行完毕的期货量以及钢厂库存，即便代理商不惜亏本销售至少也需要2-3个月才能完成，且如果市场价格进一步下调，相信需求的观望会将整个库存消耗周期继续拉长。因此从这一层面上看，短期内的供应仍然有可能是处于过剩的局面，对于现在的市场价格是最大的利空。

    二、钢厂产量

    51bxg日前公布的主要不锈钢生产商5月份计划产量数据，太钢不锈、宝钢不锈、张家港浦项、酒钢不锈等四大不锈钢生产商5月份计划总产量较上月计划量削减幅度为7.9%，共计减少约30000吨，5月份计划产量中300系商品材计划完成总量较上月计划量有所下降，下降幅度仅为3%。

    除从数据上判断钢厂方面的减产力度预期不会过大，市场方面对于钢厂5月份的“减产”政策同样表示出怀疑。部分分析人士指出，在利润与市场占有率上，即便利润的增长点正减小甚至趋于零，但只要钢厂未完全、全面的处于亏本状态，其仍然会以占有市场份额为主要目标，因此期望其减产目前看来不太可能。钢厂方面目前还不可能形成利润统一体，钢厂间仍然会猜疑对于是否会执行此前达成的减产承诺，因此不敢贸然削减产量。

    起先市场一直认为钢厂5月份削减镍基不锈钢产量50%是支撑价格上行的主要力量，且预期5月份盘价的削减幅度是小于一千的。但此后钢厂方面对于300系冷热轧盘价大幅下调1300-1500元/吨，钢厂出厂价的大幅下调已经明确向市场传达了放弃保全高价阵地的信心，且同时也令市场怀疑钢厂方面是否是借缓解代理商压力作为借口，实则为加快库存前移做铺垫。但此前的减产消息并未通过明确的政策公布，钢厂方面只是更多的削减了5月份代理商300系期货合同的执行量50%，其他政策并未给予明确答复。因此，从这一层面上看，钢厂产量对于市场行情的未来走势仍然是一利空。