我们的供需模型预测结果显示，2008年国内供给小于需求。钢材价格将呈现高位运行，阶段性上涨的态势。

    今年以来月度粗钢增量的逐月递减显示淘汰落后产能进程正在稳步推进。我们认为这一趋势将延续和不断加强，2008年的供给增量有望大幅缩减。钢材产量在60672－63072万吨，同比增长7.4－11.7％。国内消费将保持强劲增长态势，预计国内钢材消费量将达到60739万吨，同比增长16.8％。

    钢材价格的上涨必然带动钢铁企业盈利能力的提升，原材料价格的上涨只会影响企业盈利能力提升的幅度。如果铁矿石合同价格涨幅达到30％，钢材价格上涨5％－6％就能抵消。

    我们认为，未来钢材价格的上涨将带动企业的盈利能力不断提高，行业景气度将持续上升。

    供需关系将明显改善

    从2007年单月粗钢产量的增速呈现递减趋势来看，淘汰落后产能的效果正在逐渐显现。根据发改委披露的统计数据，截至9月，第一批10个省市累计关停和淘汰落后炼铁能力969万吨、炼钢能力873万吨，分别完成全年关停淘汰目标的43%和36%。虽然这一进度远远低于预定的目标，但我们认为重要的在于这一趋势正在延续和加强。

    2007年11月2日发改委发布了《关于严格禁止落后生产能力转移流动的通知》，要求地方政府对于通过转移落后生产设备而变相提高产能的做法采取坚决的措施加以制止，从而解决了落后产能在淘汰过程中产生的顽疾。11月国家发改委将与大约18个省份的政府签订第二批钢铁淘汰落后产能“军令状”，预计总规模大约为1000万吨。另外国家发改委和财政部正在酝酿一项财政支持政策，以激励地方省市淘汰落后钢铁产能的缓慢进程。因此我们有理由相信，淘汰落后产能的进程将不断加快，从而使供给增量持续呈现递减的趋势。

    根据统计，2008年将新增4900万吨炼铁产能和5100万吨粗钢产能。淘汰落后产能方面，如果2008年完成2007年的既定目标（2007年淘汰1100万吨粗钢产能，2008年淘汰2400万吨），那么实际新增的粗钢产能只有2700万吨。

    国内消费将强劲增长

    工业化阶段，钢材消费与固定资产投资增速的相关性非常显著。根据1993－2006年的统计数据，两者呈现正相关关系，相关系数为0.61。2007年1－9月，我国的固定资产投资增速为26.4％。据联合证券研究所预测，2008年的固定资产投资增速将不会低于25％，仍然对钢材消费具有很强的拉动作用。

    在我国的钢材消费结构中，建筑、机械制造、汽车、造船、铁道、石油及天然气、家电、集装箱八个行业占有绝对的比重。1998－2002年的统计数据显示，这八个行业年均消耗钢材所占的比例为81.92％。因此未来这八个行业的增长趋势将直接影响对钢材消费的增长。根据预测，未来这八个行业仍将高速增长，是拉动钢材消费增长的重要引擎。

    今年以来，我国已经先后3次出台出口政策，意在控制过快增长的钢材出口。虽然自2007年7月开始，月度出口量逐月下滑，但是绝对量仍然处于历史较高水平，如此大规模的钢材出口显然不利于节能减排目标的实现，出口政策的调整象一把悬在上空的达斯克摩之剑，随时都有可能再次出台。