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法驻华经济处撰文评人民币汇率问题
 
慧聪网   2005年11月28日14时44分   信息来源:商务部    

  法驻华经济处近日发表了一篇有关人民币汇率的文章。文章认为,人民币自7月份以来实际增值了2.4%,其中2.1%为最初增值,0.3%为随后逐渐上浮的部分。现在人们所关心的是,今年年底前,人民币汇率的升值还能走多远?

  文章分析说,到2005年底,如果综合考虑汇率和利率的因素,人民币汇率再次升值的余地非常小。然而,2006年1月起,如果美元利率再提高的话,人民币汇率将会获得2.6%,甚至更多的升值余地。人民币期货市场汇率也有可能与港元汇率看齐。

  文章认为,中国金融当局在抵御汇率和利率风险方面,还缺乏应对手段,会遇到一些困难,他们将承受汇率和利率波动的影响。中国有大量的有价证券:商业银行外汇存款额达1530亿美元,外汇借贷额达1450亿美元,还有转账过户到三大银行(中国银行、建设银行和工商银行)的600亿美元;此外,中央银行还有7690亿美元的外汇储备。

  文章从利率和汇率效应的角度分析了人民币再次升值可能造成的影响,认为利率效应是好的,外汇资产(主要是美元)有较好的收益(美元收益率4%),而人民币资产的收益率(银行间)目前仅有1.4%,两者差距达2.6%。认为汇率效应不好,自2005年7月,美元汇率下跌了2.4%。通过简单计算不难发现,将利率和汇率两个效应冲销取中后,人民币汇率2005年度的升值余地还有0.2%。按照同样的方式计算,到2006年1月,人民币汇率升值的余地,相当于现在水平的2.6%。文章承认,实际计算过程要比以上复杂得多,因为,美元汇率在本年度曾逐渐上升之势,汇率差距也就会相应发生变化。

  文章同时分析了人民币升值对当地银行、家庭以及中央银行的影响,认为即使目前中国银行体系还具有抵御能力,但下次人民币升值时,很可能出现损失。

  文章还推测了人民币升值的两种可能性:一是逐渐升值,每天限制在0.3%,官方不再发布通知。二是扩大浮动幅度,如+/-1~2%。
 
 
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