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目前铜价走势来看存在大幅下挫风险
 
慧聪网   2005年11月10日10时43分   信息来源:期货日报    

 LME的晚宴和11月9号期权到期日已经过去,价并没有暴跌,同时也没有得到一个明确的方向指引,那么这是否预示着铜价的下跌风险已经成为过去呢?笔者认为并不尽然。从沪铜盘面观察,国储有在某席位抛铜的迹象,在现货铜库存呈现明显增加的情况下,铜价的下跌风险日趋增大。

  虽然从目前的技术图形看国际铜价走势仍表现出一定的强势,谈论中线抛空似乎还为时尚早。不过,从近阶段国际铜价在高位呈现不断振荡的过程中我们也能感受到在4000美元整数关口铜价所承受的压力是比较大的,国际铜价要想在短时间内对这一价位形成有效突破存在较大难度,这从基金近期的操作上也可略见一斑:美国商品期货交易管理委员会(CFTC)公布的数据显示,截至10月25日,在COMEX期铜市场中,基金多头持仓较前一个星期大幅减少6843手,而基金净多单也只剩下1231手。如此数量的净多单创下30个月以来最低水平,反映了基金面对4000美元天价的保守态度。如果后市基金的净持仓由多转空,铜市的压力无疑将骤然增大。

  而从目前的情况看,铜库存的变化也许将成为左右基金态度的重要一环。如果后市全球三大期交所尤其是LME铜库存不见明显增加,则在低库存条件下基金继续做多挤压投机空头从而使国际铜价持续上涨也不无可能;但如果后市交易所铜库存呈现明显增长趋势,则基金选择多头平仓甚至净持仓转多为空的可能性比较大,因为毕竟目前距离全球铜供应出现过剩的阶段已经不远了,基金如果过分凭借资金优势拉抬铜价则极有可能酿成另一个“住友事件”,其风险不言而喻。显然在这种情况下,基金借铜价在高位呈现大幅振荡的情形下完成多翻空的概率要明显增大。因此在这种状况下,近期有媒体报道的关于中国国家储备局将释放铜库存以平抑国内铜价的消息就成为目前市场的焦点,并且从最近两周上海期交所铜库存出现大幅增加的实际情况看,显然有关报道的可信度相当高。

  如果说前期国际铜价的上涨更多的是得益于全球铜尤其是中国铜消费增长的话,目前全球经济环境的变化显然对铜消费的增长是不利的。由于全球各地通货膨胀迹象不断闪现,各国央行已纷纷发出信号,称低利率的时代即将结束。而宽松的利率环境,正是刺激铜需求不断攀升的催化剂。虽然从目前看美元加息对铜价的负面影响尚没有显现出来,但在美元连续加息之后,为缩小利差会不会引起欧盟、日本、中国货币利率政策的连锁反应呢?笔者认为这种可能性正在日趋增大。一旦世界各主要工业化国家步美国后尘陆续加息的话,则全球宽松的经济环境将不复存在,世界经济出现明显减缓将不可避免。因此从中期趋势看,目前全球经济环境的变化对铜价的未来走势是不利的,因此在这种情况下,如果近期LME铜库存出现较大幅度增加的话,基金冒“天下之大不韪”逆市拉升铜价的可能性还是比较小的。

  综上所述,在未来铜市供求关系总体发展趋势将对铜价产生不利影响的情况,目前铜库存的变化就成为市场的一个关键。如果在这个时候铜库存能够不断增加的话,则有可能左右基金的持仓态度,从而对目前的铜价起到“四两拨千斤”的作用,由此极有可能促使铜价走上转折之路。

 
 
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