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中国是形成金属目前牛市最根本因素
 
慧聪网   2005年10月31日10时58分   信息来源:国际金融报    

    今年以来的需求数据值得我们关注。在此归纳一下中国对基本金属需求的推动作用,其中包括和锌的需求状况。

  今年以来,铜在所有基本金属市场中需求最弱。根据国际铜研究小组的数据,全球铜需求年比下降了1.2%,1-7月西方铜需求年比下降了5.8%,中国的需求对其他地区需求的疲软提供了支撑,年比增长7.0%。

  铜需求增长放慢的原因主要是经济增长放慢、消费者清库和由于高价而失去的一部分铜需求。一些报告显示,在下水管道和一些铜产品配件方面的铜需求已被铝替代。CRU在其10月报告中认为,失去的需求约相当于5万吨铜。

 笔者预期,铜需求在今后几个月里会有所反弹。最近确实有报告显示,西方国家需求有所改善,铜现货升水出现反弹,经济增长率仍然保持较高水平,消费者清库阶段已经结束。

 今年铝需求增长也明显放慢。虽然西方世界消费在今年的头8个月里没有变化,中国的需求却是远远领先的,表面需求年比惊人地增长了14.3%,支撑了全球的需求,全球需求因此年比上升了3%。

  国际镍研究小组最新公布的截至2005年7月的数据显示,7月镍使用量剧烈下降。国际镍研究小组测算,全球需求7月为9.24万吨,年比下降11.8%。需求下降反映了全球不锈钢产量的严重削减(估计7月年比下降了9%)。

 当我们将中国的镍消费以表面需求来测算时,中国镍需求年增长率高达45.1%。这意味着以吨来计,中国对镍的需求增长了39356吨。国际镍研究小组估计,今年头7个月里世界镍的使用量为72.55万吨,年比下降1%,同时这段时间里产量增长了3.7%。

  锌的消费趋势和镍很相似。在中国表现抢眼的同时,西方世界明显滞后。中国锌的表面消费受到电镀钢产量扩张的推动,包锌和电镀锌钢产量今年头8个月里年比增长36.8%,同时,西方的电镀钢产量却在削减,对其他地区锌需求造成负面影响。

  浏览上述数据后,笔者得出以下结论:

  毋庸置疑,中国是形成有色金属目前牛市周期最关键和最根本的因素。目前商品牛市主要是三个关键因素造成的:国际投资资金流向、中国因素和基本金属产能。矿产投资在过去一个牛市周期里没有形成足以应对当前牛市周期的开发投资,使基本金属的矿产开发严重不足。

  在上述基本因素长期存在的基调下,铜的超级牛市已初具雏形,其需求结构和价格结构目前正在发生变化。如果这种变化形成一种长期稳定的结构性变化,那么必须警惕,所谓的特定商品的超级牛市可能将成为事实。

 
 
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